从而令鸡蛋供应压力出现下降

2020-04-07 06:53 来源:未知

近期以来,随着国内蛋鸡养殖利润逐渐萎缩,甚至亏损令农户淘汰老鸡意愿增加,从而令鸡蛋供应压力出现下降。此外,11月末由于北方地区雨雪天气增多对鸡蛋运输造成影响,部分现货市场价格因...

近期以来,随着国内蛋鸡养殖利润逐渐萎缩,甚至亏损令农户淘汰老鸡意愿增加,从而令鸡蛋供应压力出现下降。此外,11月末由于北方地区雨雪天气增多对鸡蛋运输造成影响,部分现货市场价格因此受到提振,加之下游玉米和豆粕价格小幅上涨,饲料成本增加令国内鸡蛋期货跌势趋缓。在成本因素支撑下,新主力1605合约在3200元/斤一线附近震荡筑底,展开反弹。笔者认为,随着年底元旦春节假期临近,后期需求有望改善,而蛋鸡存栏量回落,将进一步令供需环境转好,鸡蛋期价将再度走高。 图1、鸡蛋沪胶1605合约筑底企稳展开反弹升势 数据来源:文华财经、宝城期货 制造业数据偏弱 或阻碍鸡蛋涨势 目前我国经济下行压力加大,有周期性因素,也有结构性因素,但经济结构失衡所引发的潜在总供给弱化是经济增速下降的根源。考察多种指标,目前国民经济供给端与需求端似都呈现疲软状态。因此,在医治经济体系顽疾之前,先得找准病根。当下经济存在有效需求不足,但实质上却是有效供给难以满足需求结构的变化。 据国家统计局公布的数据显示,11月中国制造业采购经理指数(pmi < data.eastmoney.com="" cjsj="" pmi.html="">)为49.6%,比上月回落0.2个百分点,表明临近四季度末,国内经济下行压力依然较大。其中在构成制造业pmi的5个分类指数中,生产指数和供应商配送时间指数继续高于临界点,新订单指数、从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。生产指数为51.9%,比上月小幅回落0.3个百分点,继续处于临界点上方,表明制造业生产保持增长,但增速放缓。新订单指数为49.8%,比上月下降0.5个百分点,落至临界点下方,表明制造业市场需求回落。原材料库存指数为47.1%,比上月微降0.1个百分点,连续位于临界点以下,表明制造业企业采购活动仍不活跃,主要原材料库存量有所减少。 图2、11月中国制造业采购经理指数(pmi < data.eastmoney.com="" cjsj="" pmi.html="" >)为49.6%,比上月回落0.2个百分点>< data.eastmoney.com="" cjsj="" pmi.html=""> 数据来源:宝城期货 鸡蛋现货价格继续稳中偏强 近期国内鸡蛋现货价格涨跌互现,整体偏强。据芝华贸易监控显示,11月期间国内鸡蛋贸易状况总体波动较大,主要原因在北方地区雨雪天气影响鸡蛋供应。主产区均价上涨0.25元/斤,其中湖北浠水上涨0.42元/斤,主销区均价上涨0.27元/斤,与此对应的近月期价仅上涨68元,现货对近月价差有大幅上升,其中主产区现货均价对近月基差上升182元至-123元,湖北浠水上升352元至-173元。 图3、国内鸡蛋主产区与主销区均价走势图 数据来源:宝城期货 xpj新葡萄娱乐场apppj7777com ,养殖户利润下降 淘汰积极性增高从而令鸡蛋供应压力出现下降。 蛋鸡养殖成本主要是饲料成本,蛋鸡养殖全程成本中饲料成本一般在80%左右。蛋鸡养殖饲料的主要成分是玉米和豆粕,其中玉米占60%,豆粕占22%,其他成分主要是杂粕、麦麸以及维生素、矿物质添加剂等。因此,玉米和豆粕的价格对蛋鸡养殖成本的影响很大,鸡蛋价格和玉米相关性达74%,和豆粕为37%。在不计人工成本的前提下,蛋鸡养殖总成本=仔鸡+饲料+防疫费+水电费。综合算下来,养殖户购买饲料时,蛋价盈亏平衡点为2.96元/斤。从盘面价格来看,鸡蛋成本约3元/斤,折合成盘面价格再加上250澳门新葡萄娱乐场 ,从而令鸡蛋供应压力出现下降。~300元/500kg 的交割费用,为3250元/500kg~3300元/500kg的价格。几乎与1605鸡蛋合约的盘面价格持平。根据成本计算,盘面价格在3250~3300之间存在成本支撑。 在成本因素之下,未来鸡蛋期货继续回落的空间非常有限,因为养殖户利润基本被抹平,部分甚至出现亏损,导致其淘汰老鸡积极性增强,从而令蛋鸡存栏量趋于回落。据wind数据显示国内蛋鸡养殖利润从10月以来已经进入较大亏损状态,不过其中养殖利润未考虑淘汰鸡收益这块。 图4、国内蛋鸡养殖利润走势图 数据来源:宝城期货 国内蛋鸡存栏量下降 供应压力减轻 正是因为蛋鸡养殖户利润下降,导致近段时间国内鸡蛋供应压力有所缓解。据芝华数据显示,2015年10月全国蛋鸡总存栏量为14.56亿只,较9月减少1.3%。在产蛋鸡存栏量为12.27亿只,较9月减少3.4%。不过后备鸡存栏量为2.3亿只,较9月大幅增加11.77%,同比增加0.32%;育雏鸡补栏量较2015年9月大幅增加16.87%,同比大幅增加40.05%。从芝华数据来看,10月蛋鸡淘汰量大于后备鸡补栏量。 临近年底双节 未来需求有望改善 一般来讲,鸡蛋消费呈现季节性特征,往往临近重大节假日将提前备货的需要,从而使得需求端出现改善预期。由于目前距离年底元旦假期不到一个月的时间,加之2016年春节在2月初,预计未来居民对于蛋类食品消费将逐渐增加,从而刺激加工企业提前一个月采购,令鸡蛋价格跌势结束,转入阶段性反弹走势。 综合来看,近期国内北方地区多呈现雾霾雨雪等不利于鸡蛋运输的气候,加之上游养殖户利润下降,老鸡淘汰利升温,未来鸡蛋供应压力将有所缓解。与此同时,成本端优势开始凸显,支撑效应显著增强,有利于鸡蛋期价筑底企稳,开展反弹。此外,临近双节长假,未来需求端有望改善也会推动蛋价稳步走高。在供需格局趋于改善的背景下,未来鸡蛋主力1605合约将稳中有升,建议采取逢低做多的策略,短期目标位在3400元/斤上方。>>

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